策略失效回撤或难避免 量化私募全方位检视风险敞口

　　春节前，由于市场急剧波动，量化私募遭遇前所未有的挑战尊龙新版人生就是博尊龙新版人生就是博，大量产品净值出现罕见“巨震”，中国

　　受访机构及人士表示尊龙新版人生就是博，市场出现“黑天鹅”并不是第一次，也不会是最后一次，量化机构要做的是积极应对。经历这次“巨震”，未来行业机构应更加注重风险控制，做好事前、事中尊龙新版人生就是博、事后防范。

　　对于春节前的量化“巨震”，长期真金白银投资量化私募的第一创业证券权益投资管理部负责人景殿英表示，量化策略也有一定周期性，历史上也发生过多次回撤，如2014年尊龙新版人生就是博、2017年尊龙新版人生就是博、2021年，短期失效难以避免，未来策略回撤也会发生。经过这一次回撤，相信未来应对风险的能力也会提升。

　　思源量化创始人尊龙新版人生就是博、投资总监王雄表示，美国历史上也曾经发生过类似的量化“地震”。这次量化“巨震”有诸多教训，未来即便再次发生，各方面的应对也会更加成熟尊龙新版人生就是博尊龙新版人生就是博。

　　对于大幅回撤后需要多久修复净值，格上基金研究员遇馨表示，要结合市场的表现尊龙新版人生就是博，如果A股开启了大牛市行情，那就很快。2018年以来，量化500指增有两次发生比较大的回撤（平均净值回撤超过20%），其中，一次修复时间约4.5个月尊龙新版人生就是博，另一次有的管理人用了大概9.5个月尊龙新版人生就是博。

　　玄信资产表示，行业整体净值需要多久修复不太好判断尊龙新版人生就是博尊龙新版人生就是博尊龙新版人生就是博尊龙新版人生就是博，可能会比大家预期更快一些，但不同机构之间的差异性也会比较大尊龙新版人生就是博。长期来看，中性仍然可以作为一个风险收益比较高的低波动产品去做配置，但前提是具备一定的回撤容忍度尊龙新版人生就是博。

　　沪上某百亿量化私募表示尊龙新版人生就是博，从过往历史来看，一般需要3~6个月的时间修复净值，建议投资者以资产配置的角度理性看待每一种策略和资产。

　　对于极端市场状况该如何应对，王雄表示尊龙新版人生就是博尊龙新版人生就是博，最理想的是事前的风险预警，其次是事中的及时响应，需要更多立体的多层次的风控体系尊龙新版人生就是博。

　　王雄说，经此一役尊龙新版人生就是博，更加笃定建立多层次全方位的风控体系的方向尊龙新版人生就是博，这不仅仅是传统的指增层面的约束风控尊龙新版人生就是博，还要考虑到策略同质化的极端情形下的拥挤情况，要研究政策尊龙新版人生就是博、市场结构尊龙新版人生就是博、资金募集流向尊龙新版人生就是博、宏观微观生态的变化。在这次危机中，各家机构事前预警、事中响应、事后反馈的机制尊龙新版人生就是博，几乎是在电光火石之间，决定了生死存亡。

　　吾执投资创始人、投资总监孙敏表示尊龙新版人生就是博，公司严格控制风格及行业敞口暴露，并在极端行情下果断进行了人工干预。节前一周，吾执中性策略代表性产品在回撤和波动控制上位于市场前列尊龙新版人生就是博尊龙新版人生就是博。目前尊龙新版人生就是博，吾执中性策略产品正常运行中，DMA策略（带杠杆的中性策略）仅用两天便完成回撤部分的修复。

　　一家头部量化机构表示，管理人应对极端行情的作风尊龙新版人生就是博，背后考察的是其投资理念的延续性、风控机制的设置、团队架构的合理性、公司治理的科学性和精细度尊龙新版人生就是博。

　　经过此次回撤后尊龙新版人生就是博尊龙新版人生就是博，三方机构在筛选私募层面也更加注重风险敞口尊龙新版人生就是博。格上基金研究员遇馨表示，在未来选择量化私募时，会更注重管理人风格敞口的暴露程度尊龙新版人生就是博。

　　新方程量化投研总监张锦升表示尊龙新版人生就是博尊龙新版人生就是博，原则上还是会尽量筛选风格控制相对严格的管理人尊龙新版人生就是博，但具体情况要结合投资目的、风险承受能力、对市场的判断等去综合选择。

　　朝阳永续基金研究院研究总监尹田园说，通过此次回撤，可以看到不同管理人应对危机操作上的差异，进而反映了管理人在理念尊龙新版人生就是博、风格和风险偏好等方面的差异。未来筛选时会更看重投资理念尊龙新版人生就是博、风控理念成熟度稳定性尊龙新版人生就是博、风控流程规范等因素。

　　此外，近期还有头部量化私募异常交易被处罚尊龙新版人生就是博，王雄表示，作为量化的管理人，要加强合规风控体系尊龙新版人生就是博，加强程序化交易的自律和风控尊龙新版人生就是博，让交易过程一切安全可控。

　　玄信资产也表示尊龙新版人生就是博，量化投资发展迅猛，虽然一直在拥抱监管，但在执行过程中难免有不到位的地方。这次极端情况下的处罚，可以帮助私募自我规范。私募机构不能像过去一直闷头交易尊龙新版人生就是博，更需要把头抬起来，从全局出发尊龙新版人生就是博，在合法合规尊龙新版人生就是博、交易公平的前提下考虑交易执行的绩效。